1、预告符合预期春节过后已进入正常工作节奏。
   
汉钟预告全年收入同比增长9.53%,归母净利增速略低于收入增长,定增项目均已投产,折旧费用略有增长。汉钟主要产品旺季在3-11月,下游客户也刚从春节放假进入到正式工作,目前产品按去年的排产有序的进行,春节工厂正常放假后已经完全进入工作节奏,生产作业繁忙。
   
2、空压机满档运转全年销售目标增长30%不变。
   
空压机(螺杆)目前是满档在运转。1-2月新接订单与往年情况有所增长,但属于正常范围。除了制冷产品之外,其他产品一般要到3月份才进入旺季(因为北方12-2月土地冷冻无法施工),空压机保持销售目标30%不变,是否能超额完成目标要视接下来旺季销售情况。
   
3、高温热泵持续畅销开年增长态势稳健。
   
高温热泵受北方严重雾霾及相关政府煤改电的强制性要求,加之公司示范性项目效应良好,从16年开始持续畅销,开年有较多客户进行商业咨询和讨论。虽然高温热泵基本属于标准产品,但煤改电项目整体必须根据项目水温要求进行设计,从而选择匹配的热泵。高温热泵的下游客户还是原有的空调厂商客户,终端客户主要以民用为主,尤其是北方使用小煤燃炉的地方居民小区需求非常迫切;工业也有一部分,比如酒厂高温杀毒。
   
4、新能源汽车拉动真空泵及涡旋空压机。
   
新能源汽车刹车涡旋空压机于16年10月下线,现在是实操测试,小批量卖给下游厂商,今年销售目标不大;制冷用的无油涡旋空压机基本研制完全,部分配件正在寻找供应商,完整样机约3季度完成。近日“2+26”出租车换新能源车网传版本若为真实版本,真空泵受益较大。16年真空泵销售同比增长30%主要为天然气和锂电池领域的增长,今年锂电池生产可能拉动会更快。
   
5、业绩预测与投资建议。
   
冷链物流、新能源汽车及可再生能源三重拉动,预测公司17-18年净利1.95亿、2.33亿,对应PE28.1倍、23.5倍,业绩增长确定,继续强烈推荐。
   
6、风险提示:基建增速下降;竞争恶化。